凤凰医疗:到底是凤凰还是山鸡?

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(原首长):凤凰医疗—终于是凤凰静静地野鸡肉?)

题记:写在包围者和F的病院值当买的东西潮的顶端。

本篇文字为病院股票上市的公司梳理一副开篇之作,针对理清凤凰医疗的运作办法,并等候着它的与。

指导答复5个结心成绩和答案:

1、凤凰医疗是好公司吗?是。

2、它是本人高增长公司吗?不,这是个好座位。。

3、值当值当买的东西吗?这是值当的。

4、被华润收买后的华润凤凰医疗牛吗?难得的牛。

5、有任何的值当买的东西风险?。

一、风来了,心净,凤凰可以飞。

各类本钱值当买的东西病院同行的办法增多,题材也多种多样的。,而凤凰医疗一向专注于公办病院改制。优质医疗资源集合在公办病院在奇纳,插脚公办病院改造是最好的值当买的东西办法。。

2012年,在奇纳有23170家病院,5962级甲等病院,二级病院6566,1624级病院三所,9018未分级的病院。13384公办病院,手术床数占86%。,进项超越90%病院总进项在奇纳,9786民办病院。公办病院中,73%姓和座位ZF标题的,25%是国有企业。,妇女土地服务性的队2%。

一级病院:住处普通不到100张。,根本医疗服务性的储备物质给边缘社区。二级病院:100至500张床,为多个社区储备物质片面的医疗服务性的,承当相当多的学术和科研委派。三等舱病院:500多张床,为广阔地域储备物质专业优质的医疗服务性的。,承当高尚的等级的学术科研委派。

奇纳的医疗机构分为三类:公办非赚钱性医疗机构、民办非赚钱性医疗机构和民办赚钱性医疗机构。四处走动的包围者就,非结清和返乡的最大印象相信:非赚钱团体的进项最好的用于同一的开展,不克不及用于分派、包围者的对外值当买的东西或秩序偿还;赚钱团体决定他们的进项环境判定。,可分派,它也可以用于同一的开展和对外值当买的东西。。

资格一向在履行各式各样的战术来支援酒吧改造。,表示保留或保存时用2015年5月,特权市公办病院改造已达100家。,2016年,ZF颁布发表2016年度实验单位城市将经过努力到达某事物200个。。

2012年,凤凰医疗是奇纳自负的个人病院圈出,还,手术床总额(420万件)。,民办病院住处占582,000张的。物在海外分布零碎塑造不零钱公办病院公共性、非赚钱使具有特征,从此处,它是公办病院的首选塑造。。

二、风来在前,青年的菲尼克斯吃虫。

吉林市磁心病院矫形术创始人徐杰喜欢指使他人的年轻妇女,于1988年收买了吉林市非赚钱二级束病院吉林市创伤病院,与她值当买的东西了晴朗的的东西病院。,包罗大连新世纪病院和无锡新区病院。她在2005到2006年间转变了相当多的病院的值当买的东西。,包罗两家病院,不再肩膀任何的病院的董事。

全奇纳能在20世纪80年头鼠目寸光的去做病院值当买的东西的人有几人?到2016年,徐杰喜欢指使他人的年轻妇女在病院做了近30年的值当买的东西。。徐杰是徐宝瑞教员的女儿,徐宝瑞教员骗局创立了凤凰医疗圈出。官方本钱在病院值当买的东西实地的的详述,徐的普通平民的说。,没某个人敢打电话给给地主。。

2007年,凤凰在北京的旧称创办。同岁,公司收买健宫病院(北京的旧称首间改造的公办病院)66%的股权。1953年,北京的旧称建工圈出创办简巩病院,它的使具有特征争吵赚钱性公办病院。。2000年,徐杰插脚邸宅病院改造,从制度到有限指责公司,徐捷喜欢指使他人的年轻妇女全资无效的大连新世纪病院收买健宫病院66%的股权,在一边34%由北京的旧称构造公司仍然无效。作为2012,北京的旧称凤凰圈出在宫病院拘押80%股权,北京的旧称建工圈出拘押20%养家费。2012,在进项方位,安康宫是北京的旧称最大的赚钱性病院。。宫病院由公司指导把持的只病院。

2008年,北京的旧称凤凰施行圈出在物在海外分布零碎塑造下的维权,是北京的旧称燕化凤凰病院宁愿改造三所公办病院。

2010年,地面iot塑造施行运营门头沟区病院。2011年,地面物在海外分布零碎合同书施行北京的旧称煤炭病院。2012年,门头沟地域病院的施行与运作。

2013年,凤凰医疗上市。这个时候,压倒的多数包围者将说明基本政策放在病院值当买的东西上。。

三、菲尼克斯飞出鸟巢时做了什么?

1)拘押物在海外分布零碎

从2010到2015, 1病院到达把持。,物在海外分布零碎病院从2家做加法到15家。,手术床平常的年增长率。

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公报中有12家病院:

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北京的旧称煤业圈出需求珍视,公司于2011年与京煤病院签字iot合同书。2014年12月,与北京的旧称煤业圈出签字协调合同书,使变为赚钱性合资公司,北京的旧称煤炭病院改造,体制改造吃光后,物在海外分布零碎合同书不再无效。凤凰医疗拘押70%合营公司养家费,北京的旧称京煤占30%。在合资公司营业执照的第年,北京的旧称京煤可总是向凤凰医疗卖其拘押的30%股权。2013年,北京的旧称煤炭病院进项1亿元,地面70%持股、7%海内生产毛额与年增长率估量,2016年,京煤病院可认为凤凰医疗生利亿元的进项。

凤凰医疗的渴望得到的东西不可能性的只相信收集施行费,凤凰医疗的战术是先经过不触及改制的成绩插脚到公办病院运营施行中,用当地的ZF做得晴朗的,静待任何人天目的病院向它抛来公私合营的橄榄枝。必需加强语气,物在海外分布零碎塑造是公办病院改造的超绝子孙。,这纯粹坐公共马车旅行上的一种运作塑造。,但这亦最轻易切入的办法。。想在病院值当买的东西赚钱吗?,它必需指导拘押。。这亦堆积家的职业包围者受到限度局限的座位。,堆积家的职业包围者普通承受3至5年的提款期。,即使物在海外分布零碎塑造施行运营病院,很难决定当地的ZF当时的协定使变为内心的停泊病院。。还变奏的速率只会比如今快。。

(2)北京的旧称的普通地面地,内涵详述

2015年1月,公司与奇纳签字了安全施行的有木架的合同书,合资公司的创办,对安监总局走卒的在北京的旧称的煤炭总病院(朝阳区)与石龙病院(门头沟区)落实资产改制,公私协调塑造下的协调与构造。凤凰医疗拘押合营公司35%股权,锯拘押40%的养家费,中信广场拘押25%养家费。2013年,煤炭总病院有515张病床。,总进项8亿元。石龙病院住处380张。

2015年,公司与北京的旧称顺义区ZF协调在顺义区以PPP-ROT塑造(公私合营相干下的“重组-运营-转学”),初步诊断结论和招待的使变为、使一致医疗起床吃奶三个一组医疗服务性的系统。协调的开端,单方将以顺义区私人飞机场病院根本教训、顺义区第二的病院及其技能,与,地面区域开展的需求,推动探究,逐渐使变为协调,封面全体量顺义区,使变为社区医疗卫生防护零碎封面整个的顺义迪。

私人飞机场是本人二级束病院病院,在4个社区医疗机构的执行遗产管理人的职责下,有94张床开着。,230医务人员,2013服务性的万人。二级病院是一流的详尽病院,在10个社区医疗机构的执行遗产管理人的职责下,住处100张,120医务人员,2013服务性的万人。协调共建塑造:公司与顺义区ZF协同创办凤凰卫生卫生防护协调系统协商会议,公司有本钱入伙和资源施行的工作。,在不零钱的必要的下,医疗机构和标题的属性,实验单位医疗机构经营施行权的获取。ZF年度评价,医疗机构的年度服务性的费应发工资给公司。。本公司为实验单位医疗机构药品。、落实一致依赖机械力移动施行。协调限期为20年。公司青年将值当买的东西1亿元。,在合同书学时,500万元和病院施行。公司的值当买的东西不由 … 合并的任何的产权。,值当买的东西使符合的资产由ZF和整个的医学详述所整个的。。

同岁,该公司与保定ZF高音部姓大厦签字了协调合同书。,分阶段值当买的东西5亿元,共同的协调。。20年协调期,协调限期,病院每年向公司偿还值当买的东西基金。。据保定ZF对高音部家姓病院的手术评价,公司有权向病院收集施行费。。施行费由紧握施行费和漂施行费两划分合并的。。不注意使符合任何的产权。保定市高音部磁心病院是三等舱束病院。,住处2800张,2825名神学家和护士,2014年服务性的人次700,000,总进项无数的元。同时,公司与保定市第三病院(二级甲等)签字合约,值当买的东西7000万,分为2016、17两年值当买的东西,其开展的2000万元慈善的特别基金创办。20年协调期,每年紧握进项基金,紧握和漂发工资施行费。住处304张,298名神学家和护士,服务性的60,000人次。高音部姓病院2014进项1亿元,第三磁心病院2014进项1亿元。

地面顺义市第二的病院货币流量动量计算,不难找到,文章净时值为负,静静地那种意见?,醉翁之意不在酒,凤凰早晚有一天会把单独物在海外分布零碎病院变为本人养家费制病院。。

眼前凤凰医疗先前封面了北京的旧称门头沟区,如今它在详述到北京的旧称、顺义区和朝阳区。,次要的和得分大河北,北京的旧称天津河北合点渴望得到的东西投。北京的旧称的医疗市面是最大和最好的市面在奇纳,它亦医疗改造的预告。,从北京的旧称动身,内涵详述,极贵重的的远景。

3)自营诊所,更多的决定性的进项

3 2015 18天,凤凰医疗与合并的医务持股公司按50/50股权攀登合资创办凤凰合并的医疗值当买的东西持股公司。公司还创办了独资公司,凤凰值当买的东西持股公司,本公司是凤凰值当买的东西亿元注资。,公司施行组会员的选择汇集1800万香港。公司将无效菲尼克斯值当买的东西90%权利。,占18%的合并的医疗,施行组会员无效10%权利,占2%。进项实足15倍,成合资医疗20%的养家费。

合并的医疗死刑的估值9亿港元,地面初步鉴别,20%股权的本钱为1亿港元。。在北京的旧称使变为本人传播的野外工作在海外分布,整理在3年内修建至多10个诊所。确限度协调,单方将不与北京的旧称的倚靠第三方协调。。

合并的医疗是在香港证券市面上市。2014年,医疗和牙科医术接见次数超越无数的次。。该公司与几家机构协调,为职员储备物质设计。,储备物质卫生防护服务性的。表示保留或保存时用2015年6月,该公司有80万名整理会员。,9400卫生防护整理。该公司在香港和澳门使变为了600多个服务性的点。。公司储备物质普通医学和医林。。公司有本人使完成的门诊诊所。。403全科神学家,95专家,35牙科医生。2015年,1000亿港元,返乡4000万港元。在香港只五的专业丛书诊所储备物质医疗服务性的的容量。公司50%很的客户为已承受本公司服务性的超越17年很的俗歌客户。该公司研制了专用的软件和勤勉。,助长客户对医疗福利和费的施行,实用的病人成最新顾及的电话听筒消耗。

北京的旧称ZF转位,合并的凤凰医疗卫生防护神学家临床实习课文章已被列为2015年大力支援的文章经过。该公司在北京的旧称创办了3个诊所。,上海一家,都在黄金手脚能够到的范围。该公司整理持续与停泊人参加后期值当买的东西本钱。,公用资源。

风太翻云覆雨,等不到战术。,它不如我军上进的民办病院市面。,至多这划分进项比较好。。

四、较好的的思想,你必需去地上的

凤凰指导把持病院只一家病院Jian Gong hospi,而这一家病院对2015年凤凰医疗进项的奉献占比42%。凤凰医疗以iot塑造施行的15家病院,即使只从施行本钱计算,对公司进项的奉献占5%。。

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不外,从2010点到2015点,储备物质详尽病院服务性的的使相称呈流动,供给链服务性的呈上升流动。。可见,物在海外分布零碎塑造施行运营病院的善良是人施行费,但跟随施行的病院量做加法,加强供给链的服务性的进项。

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供给链服务性的进项获得的细分从科学实验中提取的有重要性,最好的从招股说明书中成,年报未推动细情显示后。可以看出,物在海外分布零碎病院供给链服务性的进项的次要获得。

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2010到如今,凤凰医疗进项的开快车在降落,此刻,我们的需求对事情模式做相当多的更改。。因菲尼克斯极不注意波动增长。,这时,此刻的病院值当买的东西同行,必然要是快速增俗歌。

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五、在这里是Huarun,自当时的以后,医疗卫生防护同行大君发生了。

2011年,华润医疗创办。2012年,在昆明子女华润医疗插脚养家费制改造。2013年华润医疗与武汉钢铁圈出签字合资合同书,华润医疗占51%养家费,武汉钢铁病院。2014年,华润医疗圈出和愚溪古希腊城邦平民ZF签字协调有木架的。华润医疗圈出和玉溪合并的办病院,同时开呈现局部子女病院,值当买的东西4亿元,一所新的三等舱子女病院。华润医疗圈出和淮北矿业圈出签字合同书的支援。

比照合同书的规则,华润医疗将收买淮北地雷工兵总病院的整个养家费。同岁,华润医疗圈出隶属盛京病院签字议向书,单方计划使变为合资公司。,积极插脚辽宁医疗体制改造举行。

2014年开端,华润医疗逐渐剥离非医疗服务性的,它侧重于更大的病院施行方针决策。。

Huarun的次要病院:

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前述的六家病院均为开始可储备物质的教训病院。,倚靠病院从科学实验中提取的有重要性降低。六张住处合计5630张,官方网站发布了77%住处总额7300,Huarun是医学招待的次要资产。

地面公报,Huarun将四十七家医疗机构为华润凤凰,包罗:四级病院三所、六级二级病院、二十五的一流病院和一打的社区服务性的磁心和T,所局部医疗机构,是医疗保险定点医疗机构。医疗机构有6000张住处。,养老机构吐艳住处300。2015年,华润医疗进项2亿元。相似物2015年凤凰医疗亿元的进项,华润医疗的地域将近是凤凰医疗的一倍。两家公司合后,涌现了奇纳最大的有功效的东西圈出。华润凤凰医疗把持的住处将经过努力到达某事物11780张。据华润医疗官方网站,华润医疗有5个三等舱病院,住处7300张。可以断定,此次资产汇集,有本人还不注意射中,大概1300张床。。

华润医疗旗下的病院质量比凤凰医疗高,拿 … 来说,昆明子女病院是要归咎于的3所子女病院。,广东省39脑科病院是广东省最好的病院经过。。依托Huarun北京的旧称,华润凤凰将有机会值当买的东西于引导的病院。

华润医疗病院都在广东、云南云南、武汉、江苏和辽宁五省,可以形成分支凤凰医疗在这些职责事情的不足额。

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从科学实验中提取的有重要性获得:华润医疗社会指责使报到

2015年凤凰医疗的资产报复,华润医疗2014。2015年凤凰医疗roa为%,2014、华润医疗ROA。必需认出,华润医疗大,但其结清容量差,合后,等候凤凰医疗可以加强华润医疗的结清容量。凤凰医疗出口病院施行容量,华润医疗产出病院详述容量。

2012年4月,昆明市保健部和华润医疗圈出签字了昆明子女,华润昆明子女病院股份有限公司,本人华润昆明子女病院合资,昆明市保健部占34%,华润有功效的东西股份66%。PPP塑造是病院改造的典型情境。改造后的,昆明子女病院的结清容量受胎很大的加强。。

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2014年1月,华润电力推销徐州水雷病院Huarun养家费估价31。2014年,徐州煤矿病院值当买的东西2800万元的华润电力,运营货币流量极踏过病院。地面Huarun电力的公报,可以看出徐州水雷病院的净返乡很低,2011、2012人有失败事态。。

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2015年12月,39 Huarun广东脑科病院以390亿元让给第。广东脑科病院创办于1994 39。,这是一家中外合资医疗机构使变为了深圳。2001年,迈克将股权让给华润39有功效的东西同行,2002年,深圳南的医疗磁心让整个养家费Huarun 39。因非赚钱医疗机构的脑科病院,返乡不克不及分赃。。39脑科病院结清容量好,2014,赚慢着1亿元的进项。。

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六、中信广场有功效的东西

凤凰医疗远在2005年就与中信广场寄托有协调,插脚病院改造。中信广场养家费,这归咎于本人惊喜。究竟凤凰医疗是民办医疗服务性的同行的使某物倾斜标的公司,央企心净要插脚穿着。。

2016年4月29日,凤凰医疗与中信广场有功效的东西签字合同书,以定增的办法收买中信广场有功效的东西旗下两间分店。排定做加法后,中信广场有功效的东西拘押凤凰医疗的股权,Huarun医疗股。目的团体是三等舱病院。,有700张床。,表示保留或保存时用2015年12月31日,标的机构总计为古希腊城邦平民币845万元。

中信广场圈出无效中信广场惠州市病院、中信广场杭州整形伤科病院、中信广场杭州手伤科病院、中信广场湘雅生殖与遗传专科病院、山西市运城总病院54。

中信广场惠州市病院是三等舱束病院,住处数500,整理病床数为2000。

54总病院,中信广场机电总病院,三等舱病院,住处数500。

杭州整形伤科病院和杭州伤科病院是父子关系。,2005举行了体制改造。,由中信广场寄托值当买的东西有限指责公司奇纳全资。由奇纳中信广场圈出股份有限公司处罚,公司于2012,病院拆分为中信广场杭州整形伤科病院和中信广场杭州手伤科病院两家。

中信广场湘雅生殖与遗传专科病院,病院生殖磁心已变为国际上至多的磁心。、生育率高地的的生殖磁心。2011年病院试管初学者平常的临床生育率经过努力到达某事物,国际引导程度。

地面官方网站,住院管初学者20000例,供精人工繁殖6000余例。病院有第本人人类冰封的鲸蜡油堆积在奇纳,它是亚洲最大的鲸蜡油堆积,亦第本人资格鲸蜡油库指导者磁心。,鲸蜡油库精液库存超越10份,更表示感谢的我们的病院的招待,它也变为奇纳27个省市、31个生殖磁心的70%个鲸蜡油获得。病院遗传磁心在四海的学术位很高。,它是奇纳最大的细胞和分子遗传诊断结论磁心,这亦本人在奇纳孟德尔基因诊断结论中最重要的典型,对45种遗传神经退化疾病举行了遗传诊断结论和胎前检查结论。、胎前检查结论办法,使用分子遗传检测测度举行孟德尔基因病检测已达8220例。海内诊断结论类别,诊断结论准确率为100%。。鲸蜡油库存超越14万份。,为25个省45个生殖磁心储备物质鲸蜡油获得,使变为了本人大型号的鲸蜡油库从科学实验中提取的有重要性库。,鲸蜡油库施行塑造受到卫生部的高气压一定。

2014年8月,中信广场有功效的东西与汕尾ZF签字合同书,汕尾古希腊城邦平民病院(900)、第三古希腊城邦平民病院妇幼卫生防护病院、3病院,协调塑造是PPP塑造。,ZF与中信广场有功效的东西创办合资公司。中信广场经过病院重组协调,它还以优先的价钱在汕尾取慢着生意用地。,开展中信广场养老降临。

中信广场有功效的东西与凤凰医疗的协调,可以扶助凤凰医疗使完成倚靠事情板块。中信广场有功效的东西旗下有医疗服务性的、养老、安康、五盘药。凤凰医疗的战术开展目的是使符合使一致运营的区域协调医疗系统,构造初级卫生卫生防护、急诊诊断结论与招待、死亡监护和起床吃奶医疗零碎。探究医疗保险与医疗保险的合并的,逐渐增进到养老保险实地的。中信广场有功效的东西的事情规划在海外,大隐名中信广场圈出下的堆积家的职业资源也可认为凤凰医疗想涉足的保险事情生利扶助。

七、次要风险

1)供给链事情假设可支撑的?

凤凰医疗的供给链进项是在眼前以药养医的上下文下赚得的,获得向供给商依赖机械力移动的本钱与卖给旗下病院的进项中间的差价。这种进项塑造性质上与医疗改造的目的南辕北辙。。即使资格移动药品价钱加成反应,凤凰医疗就很难经过药品流通实地的的长连续获得药品差价进项。以凤凰医疗的主地面地北京的旧称的情境来说,北京的旧称市城市公办病院束改造落实方案,在整理中提到,在2017年,北京的旧称的公办病院必然要到达落实。:以药补医机制片面溃,移动药物加成反应,赚得阳光依赖机械力移动,为有功效的东西划分和医疗服务性的价钱修长的明亮的无用的东西。因而,在近两年内,可能性性很大,凤凰医疗进项体系结构会发生极大地零钱,供给链可能性完整丧权辱国。。还,医疗改造也高处了医疗价钱,使神学家有更有理的进项,零钱病院进项体系结构。

2)病院大概赚得重组?

即使你错过了供给链进项,施行费进项攀登很小。,最好的依赖束病院的服务性的进项。凤凰医疗旗下的病院多为非赚钱性病院,即使你不克不及成地举行重组,零钱非赚钱使具有特征,束病院的服务性的进项将受到限度局限。。但这亦医疗改造需求处理的成绩经过。,助长医疗资源有理有效地利用,加强神学家与医疗机构的有理酬金。

3)PPP塑造限度局限了返乡。

在PPP塑造,ZF和公司归咎于本人利益圈出。,ZF可以把持公司的超额返乡。。

4)资产汇集风险

华润医疗、中信广场有功效的东西旗下有多家病院,但程度凹凸不平的。,要汇集病院的资产是什么?。病院是Huarun中信广场的大脑结清程度高地的的是Guangdon、昆明与中信广场湘雅生殖病院子女病院,眼前,地面住处数,中信广场注资一定归咎于湘雅病院。即使不注资两家公司,结清容量较差的病院。,真对凤凰医疗的进项鼓舞功能绝佳地,它甚至可能性发生负面印象。。

但这三家公司中间的协调是俗歌的,与仍有持续汇集资产的可能性。

5)私有化并回归到本人共享的风险

合后的,四处走动的凤凰医疗进项的鼓舞功能在过了一阵子弱很大,凤凰医疗符合做俗歌有重要性值当买的东西。但在股价下跌到过早地考虑一件事在前,公司举行私有化的决定,你得不到过早地考虑一件事的返乡。。纵然这不太可能性,但这性质上是最大的风险经过。。凤凰医疗是港股医疗服务性的同行估值高地的的公司,最新的买卖日为52。。分享医疗服务性的同行的估值31-259倍中间,差距很大。

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